谁谁用了5倍•◆▷○•△，还有用10倍杠杆的呢…★=…◆•！结果疫情爆发◆□。
实在用的太少了-△，却是一种缺乏冗余设计的做法•▪○△▷◁。在依靠杠杆赚得盆满钵满的同时•▽，资本市场的波动往往超出人们最狂野的想象▷■-◆☆•。资金链瞬间断裂●◁。在商业中把企业的命脉完全压注在未来一两个月的回款上▽…•，其实▽□●▷◁■，这些投资者并没有考虑冗余设计■▪•◆★◁！
身未升腾思退步=◁…，功成应忆去时言◆▲▪□…。在做生意与投资时★•□•○，盈利固然重要▼--=○▷，但确保事业的根基•○，不在哪怕最极端的状态下遭到彻底的破坏••▲，确保百招之中没有哪怕一招致命的输招◇●◁△□▷，才是更重要的事情☆•□-◁。毕竟…•-□，在生活这场长跑里☆◆，跑得远永远比跑得快更重要pg麻将胡了2模拟器★○•。
如果说新冠肺炎事件对投资和商业最大的启发是什么□▽▽▼…□？我想其中一定有一个…▪◇▽•▲，就是在商业和投资中◁△■，我们需要准备足够的冗余设计◁▽▽▼○。
不仅做企业如此■▲，投资更是如此▲▲○◇◆。在2019年底▷▪，随着美国市场的不断走高=▪◁、估值不断抬升=…，沃伦·巴菲特逐渐留存了一部分现金□◁•◁☆，大概占他总投资组合的几分之一□◁▼。在2019年10月中旬pg麻将胡了2模拟器▽=◆■，还曾有篇文章质疑这种做法□◁▷•△○，文章名字叫《老股东指责巴菲特▼…•●○：明明是牛市▪=，为何囤积千亿现金☆…◆▲？■•▪▼●！》□…◇▼。我相信▲▷▽▷▼=，巴菲特绝对不可能在2019年10月■◇☆▼◆，就预见到有新冠肺炎全球大流行▷•▪=○，即使有亿万分之一的概率他会预测到这件事□□☆……▽，他也应该把自己的投资组合全卖掉•=◆，而不是只持有几分之一的现金○◆◆。巴菲特先生这样做的唯一原因…•★，只能是一个成功了一辈子的老投资者的天生谨慎▲-：在任何时候都保持足够的冗余设计-□=，以面对未知的挑战▷▼■。
想起我的一段亲身经历来…○▼。在2007年A股市场大牛市时•★▪，我在一家资产管理公司工作■▼•。当时=☆△▷，A股银行股的估值动不动达到10倍市净率•○，我的同事都是身经百战的投资经理▼▪，大家聚在一起聊天◇▪，说10倍真贵啊◇△○▷◁•，也太贵了△▲•◆，不合理▲◁○▼◇。多少倍合理呢△●□=▪◁？大家觉得大概3到4倍就很合理了=▷□•★▽，再不济2倍到底了□○☆•。结果呢★○▼◁，在2014年以后★▼★□•，A股市场上的银行股估值有时能达到0▽▷▼●-.5=…▼▽•、0◆•.6倍市净率•▽★■◆◇，香港市场上一些经营健康的内地银行的股票○-=▼，估值甚至下摸到0▽◇▼▪.3倍市净率▪▪○□▼□。从10倍到0◇•◆○.3倍◁…▲●○★，如果不是事先留下足够的冗余设计●▼☆●★▷，我们又需要多么强大的想象力★☆，才能预测其中的波动-●？
冗余设计不仅对投资的交易结构十分重要△◁，对投资的逻辑判断同样重要…◇△☆▪。彼得·林奇曾经说过□•■，一个投资逻辑□★○、比如为什么要买一个股票…◁◇▪，如果不能在一张纸上★▷★=☆、在几分钟里说明白□□，这个投资逻辑就太复杂•▪-=•、太容易出问题了○-★。一个简单干脆的投资逻辑◇★□◁，往往是有足够冗余设计的▽■•◇，能够容纳其中很多细节的错误…○○。但是■▼△■△…，如果一个投资逻辑过于精巧-=☆，需要几十页PPT才能讲明白■△▪▲☆，那么它的容错率也就太低了■□•▼☆。一旦有一两环接不上▷△•★•▲，整个逻辑就会失败●△◆▷▷□。
在2013年的一次讲座中=•★…，巴菲特就曾经对保持足够的冗余设计▲•=☆◇★，做出这样的表述○◆•：☆★□“我和查理·芒格相信★◆▪•◇，保持充足的流动性是必要的◁◆★○。而且★•-，我们一直避免任何可能让我们的流动性突然干涸的动作◇-○。这种保持充足流动性的做法▼△◁□•，让我们在100年里的99年中○■•○，收益都变得更少◁△◁●。但是=▪▷，在最极端的第100年里★▲▽■▷，我们会活下来○□▽•。更重要的是•☆▲○◁，我们会在这整整100年里•★□，都过得很踏实★-☆▪☆◆、睡得很安稳◆◁。…▲◇•◇◆”巴菲特如此看重投资中的冗余设计○●▪▲，宁可放弃100年中99年里更高的收益●○▷■•，也要保持自己在第100年的存活性▲★•…=。这种对待生意和投资的极其谨慎的作风◁▽○▷□▷，值得投资者学习☆▲。
比如▽▽△●▼，平时我们中午吃饭如果需要20元▼▷，那么中午出门吃饭通常带三四十元就够了○▼◆▷▪，万一餐厅大涨价■=■=▼▼，少吃一点也没什么=◁▲。但是★★，如果一座桥平时通过的汽车重量在100吨左右△◆，那么桥的承重能力一定不能设计成150吨★★•••△，而可能要设计成500吨乃至1000吨□▷□◁▪•，因为一旦桥梁坍塌▪▷-，损失不可限量☆…▪▲。同样□▽•◇•▲，一台电梯如果平时的乘坐人员是10人左右○•◆▼▷、总重大约600公斤•☆▼，那么电梯的承重能力也不能设计成1吨●▽▽◆▪，而是要设计成5吨乃至10吨●☆◆▼-■，因为电梯一旦坠落▽☆☆，损失的人命是无价的▷•△。
冗余设计这个词○=，本来用于工业•◆★•▼-，指的是对关键设备来说◇▽□，为了确保其可靠性和稳定性▼○☆-○□，需要设计出远高于平时使用需求的性能○-。
在新冠肺炎疫情中…▽▲，曾有投资者说自己只用了50%或者1倍杠杆●▲△◆◇◆，但是…▪▪◆，却永远在承担那1%的致命风险▽☆…◁。他们也许会在99%的情况下获得更高的收益□△，我看到有的餐饮企业主在春节前把所有的钱都花掉了=□▲、还欠了银行很多短期贷款•☆◁•，尽管这次疫情的爆发是不可能预测到的▲■？
新冠肺炎这场突发性灾难是投资者和企业家们完全无法事先预料的○☆。但是做生意▽■-◇▷、做投资-△▲■，天生就会遇到大量的不确定性■◁-▪。我们不知道这种不确定性什么时候会来▽○□◇▪■、会以什么方式来•■-，但是对于有经验的企业家•▪○、投资者来说☆★△□，知道这种不确定性一定会在某些时候出现-◆★☆▼●，是一种基本的素养●★★▪。面对这种…•▪△●“某些不可预知的糟糕事情一定会发生•=◁△▽☆”的现实时□•◁▲，冗余设计就变得非常重要△◁●…。
也没有考虑极端情况的风险●▪•。就指望春节期间靠节假日消费回款▪--，隔壁那谁谁用了3倍…▼，
